财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化(huà)集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示(shì)，上海车展将让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽车(chē)消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提(tí)振士气(qì)。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者(zhě)对(duì)电动车的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈(tán)价(jià)策略上以企稳为(wèi)主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动力电池厂商清(qīng)库存工作或(huò)到5月完(wán)结(jié)，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游(yóu)材料采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预计(jì)将(jiāng)环(huán)比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业由于前(qián)期基数较低(dī)，环比增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是(shì)大(dà)势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还(hái)是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一(yī)方(fāng)面还需要看(kàn)终端需(xū)求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从(cóng)去(qù)年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度(dù)实际(jì)上已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提(tí)到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平(píng)，此前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别季(jì)度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和(hé)库存水平(píng)，两(liǎng)项关(guān)键的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的(de)关键，随(suí)价格(gé)企(qǐ)稳以及库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间(jiān)跌(diē)去(qù)超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电(diàn)池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业(yè)链(liàn)分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的合(hé)理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳理，这些业(yè)内人士和(hé)分析师近(jìn)期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来(lái)。分(fēn)析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期(qī)，主要(yào)在于下游(yóu)车市短期需(xū)求下滑(huá)，叠(dié)加(jiā)中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体进入清库(kù)存(cún)阶段(duàn)。从上(shàng)游材料(liào)价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先(xiān)实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别piàn)粉等(děng)系列材料价格也出(chū)现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关键指标，中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求(qiú)回暖。从终端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自车(chē)市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新(xīn)能(néng)源汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步攀升(shēng)并(bìng)且(qiě)回暖速度(dù)超过往年。随(suí)着二(èr)三季(jì)度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季，也(yě)将进(jìn)一步(bù)带动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来(lái)需(xū)求订单的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂(chǎng)商(shāng)的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布局，来自终端(duān)材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的(de)宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历(lì)过(guò)复杂的产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作(zuò)模(mó)式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从(cóng)原材(cái)料到(dào)电(diàn)池(chí)，再(zài)到下(xià)游车企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价格(gé)以及供需(xū)变化也(yě)将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方则(zé)认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍(shāo)有好转，但是并不足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一(yī)个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元(yuán)不(bù)到(dào)，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断压低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业(yè)则命运(yùn)分化，大(dà)公(gōng)司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生过的事。而(ér)同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新(xīn)公(gōng)司(sī)，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示(shì)，这一轮价格下(xià)降长期利好(hǎo)中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公(gōng)司(sī)入股的(de)海(hǎi)外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价(jià)格也需(xū)要(yào)通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定期调整。但能获(huò)得上(shàng)游更低(dī)成本的资(zī)源，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价(jià)，并(bìng)能在上游因(yīn)降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着万亿(yì)新能源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂价(jià)的超预期下跌(diē)，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提(tí)出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一(yī)些车企的三(sān)年(nián)长单(dān)。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年(nián)5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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